#A股全面实行注册制#
证券市场周末的声音已成为常态。10月31日，金融稳定与发展委员会再次宣布，将全面实施股票发行登记制度，建立常态化退市机制。股票发行登记制度和常态化退市机制的建立对A股未来有何影响？主要有以下三个作用：
一是上市股票可能混杂，申购新股、投资股票的投资风险增加。
股票发行登记制度与以往的审查制度相反。主要是指发行人在申请发行股票时，必须依法完整、准确地向证券监管机构申报各类公开信息。与审查制度不同，注册制是指证券监管机构仅对发行人申请文件的全面性、准确性、真实性和及时性进行形式审查股票注册制，不对发行人资格进行实质性审查和价值判断，发行公司股票的好坏由市场决定。
因此，与审核制度相比，可能存在一些资质不高、盈利能力和发展潜力低的公司成功发行股票，而新股认购和股票投资可能面临更大的风险。
科创板注册制实施后，发行速度明显加快。上市后，市场暴跌，上市当天直接开市。当然，好处是一些优质公司将获得快速上市的机会，有利于一些优质股票资源的上市。但这对投资者的价值判断能力是一个非常大的考验。
二是股票发行注册制全面实施后，上市公司的“壳”资源将不再有价值，借壳上市重组的逻辑将发生重大变化。
在股票发行审批制度的背景下，企业的上市资格成为重要资源。企业不能根据自身情况决定是否可以上市、何时上市、发行多少新股、新股发行价格是多少？在上市资源紧缺的前提下，上市资格“难求”，“空壳”资源成为稀缺资源。因此，大量借壳上市、借壳资源重组成为A股市场一道亮丽的风景线。
在股票发行注册制的背景下，“上市资格”不再稀缺，上市条件也不那么严格，上市成本大大降低。还将有一个公平和有竞争力的上市机会。上市公司的空壳资源将不再有价值。那些靠卖壳和希望通过资产重组“复活”的上市公司将失去价值。未来股市的资产重组会变成真正的资产重组，靠空壳炒作的资产重组会越来越少。
三是股票发行登记制度全面实施和常态化退市机制建立后，投资者的投资风险进一步加大，对投资者的投资能力和风险管理能力的要求更高。
由于注册制的全面推行，股票供应量的大幅增加将导致股票市场的股票估值进一步降低，投资股票市场暴利的时代将结束，市场之间的差距将拉大。好股价格和坏股市场价格将进一步扩大。
但随着股票发行注册制的全面推行股票注册制，建立常态化退市机制是必然选择。过去，股票上市是严格进进出出的，现在则放开进出。上市容易，退市容易。不良或有问题的上市公司将继续被摘牌。
有股市投资经验的人都知道，A股上市公司很难退市，导致一些没有投资价值的公司还在股市。
但股票退市不是今天开始的，已经成立十七年了：
2001年2月，中国证监会发布《亏损公司暂停上市和终止上市实施办法》，我国上市公司退市制度开始建立；以主动退市和强制退市为主的多元化退市制度初步形成。2018年，提出强化沪深交易所对重大违法企业强制退市的决策机构职责，加大退市执法力度。但此次常态化退市机制的建立，将形成真正的退市格局。
上市公司退市制度是资本市场的一项重要基础制度。虽然全面实施退市常态化，有利于严格遏制上市公司财务造假、业绩欺诈等侵害市场秩序的行为，打破劣币盛行的不良市场现象，真正优化上市公司资源配置。公司，促进优胜劣汰，提高上市公司质量，保护投资者合法权益。但对于特定的投资者，他们也将面临投资股退市的风险。据统计，去年以来，有24家上市公司被强制退市，是前六年总数的两倍。
登记制度和退市制度改革有利于全面加强资本市场基础制度建设和股市健康发展，但对投资者而言，投资风险也会增加。（祁健）
