写在前面
回顾中国资本市场的发展史，就不得不提徐翔和他的出色表现泽西。
从少年入市3万元到身家超过200亿，从游资老大到私募大哥，人生高光入狱，交易大王徐翔是如何成长起来的? 他对二级市场有着怎样的深刻理解？他参与的信息操纵案的内幕是什么？他会卷土重来吗？
无独有偶，这些年我与徐翔的几十位朋友、同事、下属、少年伙伴进行了深入的交流，有幸得到了一些徐翔的亲笔资料。
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文本：
口述：徐翔的朋友W先生
2015年7月9日，徐翔是交易之王最辉煌的时刻。他成功买底，当天获利十位数。
作为一个从高处逃走追寻徐翔底部的人，经历了牛市前半段踏空的焦急、救市中的徘徊、后的意气风发大底捕捞。
市场是公平的，成功只青睐勤奋有准备的人。
2014年，徐翔成为北京和上海的空中飞人。
他有一个人生规划：十年在宁波，十年在上海，十年在北京，十年在美国。徐翔毕生的梦想是在华尔街与索罗斯抗衡。
泽西在北京金融街的英兰国际金融中心设立了北京办事处。周日到周五，徐翔在北京工作，周五到上海度周末，住在威斯汀酒店的套房里，日常活动仅限于金融街区。下午收市后，照常与上海公司召开视频会议，听取调研报告。
他喜欢在股市繁荣的时候去金融街洲际酒店的新荣记。
到 2014 年底，上证综指已从 7 月份的 2,000 点左右上升到 3,000 点左右。从 11 月的快速上涨趋势来看，并无回调迹象。
牛市就在这里。
机构研究人员呼声接连，经济数据持续向好徐翔持仓股票，资金仓促入市。惊人的新开账户数量和不断增长的交易量让全国炒股回归。
当时大家都在讨论20个交易日能不能突破4000点。
与朋友共进午餐时，一向不表露自己观点的徐翔第一次皱起了眉头，表示经济基本面没有理由支撑4000多点的市场价格。我们对这个判断感到惊讶。
传闻在资金配置市场有一个电脑系统，可以作为直接的资金配置接口。也有传言称，互联网金融蓬勃发展带来的大量廉价P2P资金涌入股市。直线上升，杠杆牛市是强大的。
徐翔对二级市场的专注和敏感是千分之一。他从出生就涉足中国证券市场。他的嗅觉就像肌肉记忆，本能地反映了市场的异常因素。他对杠杆基金非常敏感和忌讳：
“杠杆资金的牛市无法持续。”
2015年的春节刚过，市场就迫不及待地向上移动了。春天充满活力和动力。
上证综指在3月15日突破3400点附近的前期高点，4月29日冲上4500点。
就在大家都乐观的时候，泽熙却选择了逐渐降低自己的位置。在定向增发排行榜中，主要定向增发资产净值大幅上涨，泽西产品净资产仅小幅上涨。即便如此，徐翔仍然严格控制着自己10%左右的职位。
从2010年到2015年，短短五年时间，泽西的业绩已经在行业中处于领先地位。这么好的成绩不是一天就能达到的。即便当时的免战牌高高举起，泽西还是泽西。
那段时间，下午收市后，徐翔一言不发地走出了北京交易室。从英兰国际出来后，他缓步走到威斯汀酒店休息。
北京的春天阳光明媚，他时而绕道到二环旁的绿地公园，双手背在身后，低着头走路，就像一个失去了力量的退休干部低着头。一天，他停在一棵长满鲜花的大树旁，抬起头笑了几分钟，拿出手机比划了半天。
在大盘4000点左右，媒体高调呼吁牛市起点论。他盯着新闻看了半天，蹙了蹙眉：这次可能真的很麻烦。
麻烦和朋友的问候。徐翔空缺职位成为业内大新闻，各界朋友纷纷来电查询。市场好到可以空荡荡……对了，敢死队的统帅，你也害怕吗？
高处如此寒冷。
一天下午，徐翔心情郁闷，从上海飞到北京。我们一行人还在威斯汀套房里聊天喝茶。晚上10点前，徐翔回到房间睡觉。据说他前一天没睡好。在上海客厅的阳台上，我盯着黄浦江夜游……
说起捡钱，则西完美无缺，徐翔压力真的很大。
千金难买牛回，大盘短线反转，继续向5000点迈进，徐翔仍坚持10%的仓位。
大杠杆确实惹了大麻烦。监管部门的去杠杆工作大力开展，证券公司对各种融资接口进行了严格把关，就像一锅冷水倒进烧红的铁锅里，带着一丝青烟，铁板显露爆裂的迹象。
6月8日，南北汽车与中国中车合并复牌，中国神车一线涨停。次日，股价冲上天空，最高触及34.86元，下午收于跌停。次日继续跌至极限，华夏神车熄火。
湖南一名平民因对中车1:4炒作被清仓后跳楼自杀。晚上聚餐来到宁波老友圈，徐翔主动劝说老友清仓——这是近十年来第一次听到他劝人清仓。
许小年写的一篇文章广受好评，大概意思是“没有任何理论可以解释当前股市的疯狂”，引来了一群专家的批评。徐翔引用了徐小念文章中的一句话，成了他那段时间的口头禅：真不知道结局如何。
股市崩盘后，他说想请许小念吃饭。如今，敢说真话的经济学家已经不多了。
2015年6月15日，上证综指触及5178.19高位回落，多头崩盘。不到一个月的时间，上证指数跌至3300多点，所有持仓者都有了痛苦的回忆。
泽西市值不降反升，徐翔做空股指获利的消息传遍四方。私募一哥实现了个人事业的巅峰，但也伴随着巨大的危机。
真正的原因是，泽熙持有的部分停牌股票在6月中旬复牌后补上，让私募业绩继续走高。
我告诉徐翔，现在传闻你是股指期货最大的空头。徐翔苦涩一笑。现在谣言中没有常识。泽西是信托产品，信托合约规定不能用作股指期货。
6月26日星期五，2000多只股票开盘后跌停。央行周六降息以表明其态度。国家层面，大盘有望企稳。
又有人喊了一声，牛还要继续回来。
29日9时30分开盘，涨停1000股，午后跳水后1500余只个股跌停。这一次牛不会回头。
7月初，上证综指暴跌至4000点，国家级救市政策逐步提上日程。据说，在中信证券的带领下，国家已调动6000亿元资金积极救市。
一批专家学者和专业投资人在国家层面呼吁救市，其中不少人曾在5000点激情指国，如今已成为救市的倡导者。
7月5日，13位私募基金经理联名救市的文章出现在媒体上，徐翔缺席。
这个信息也摆在了他的面前，他三思而后拒绝了。
拒绝签字后，徐翔曾向我解释说，如果他参与了签字上诉，这段时间他将无法参与交易，否则将涉嫌操纵和误导散户。
更重要的是，他坚信这样的做法不会拯救股市。他还谈到了他认为的救援计划。（关于徐翔的救援计划，下次可以详细讲）
徐翔分析，在杠杆资金引发的崩盘中，用钱买股票就是为了挽救股价。过度的投机泡沫无法挽救。一家公司的股价可以崩盘，但大股东和公司不能。如果股价暴跌，大股东的质押要约破裂，国家可以出钱拯救公司。在保护股价还是保护企业的选择中，他坚定地选择了企业。
我说，你应该向有关部门提出建议。
“我们私募股权的人说话轻声细语，谁会关心我们，算了。” 徐翔说道。
一些人脉广的上市公司大股东质押仓位逼近收盘线，老板们犹如火锅上的蚂蚁。徐翔接到电话，回复：如果平仓，我会安排你入金。
4000点融资报价入市的老朋友也纷纷求救。
拯救不了市场，只能拯救朋友。
大盘大跌4000点后，徐翔密切关注各大券商融资股的清算情况，几乎每天都给券商机构部的朋友打电话。
回顾事件，如果徐翔有知情人在寻找便宜货，我想这可能是唯一的知情人。
杠杆泡沫的这种牛市锁定，只有通过平仓结束的钥匙才能打开。
7月8日上午，徐翔指挥资金入市寻底，按计划逐步开仓个股，股价维持跌停。
下午，一位4000点进场，躺死的朋友来到了英兰国际。只见他脸色苍白，走着爬着，说话也很虚弱。徐翔请他去新荣记吃午饭。
7月9日上午，徐翔从容地走进交易室，市场低开，交易员恐慌。徐翔指了指自己自选的股票池，把剩下的基金都买了。
泽西6位操盘手锤一上午，泽西达到历史最高99%仓位，两天累计买入超150亿元。
临近中午，抄底票有的涨红，有的直涨停。
他太兴奋了，以至于他发脾气。他不仅没有时间吃午饭，还拿着笔记本电脑，给身边的朋友一个一个回顾股票，脸上挂着久违的笑容。
这是徐翔作为交易员的巅峰。
大约半个月后，徐翔清空所有仓位，市场继续跌破3000点。
为什么不留下来？他解释说，这是交易的本能。
清仓高位回避，恐人恐下的抄底，逆风而行，是交易者的最高追求。
在数十万亿美元的市场崩盘的过程中，需要技巧，勇气和运气才能成功探底。
传闻徐翔靠知情人买底，经不起推敲。那个时候，国家队的上万亿资金，全都埋在里面。7月9日，谁敢用百亿真金白银买底？
7月中旬徐翔持仓股票，徐翔接受了媒体专访，也澄清了一些传闻。尽管他享有盛誉，但结果却微乎其微。事后，他沮丧地说，以后不会再解释了。
在上半年的牛市中，泽西的净资产曲线与一些优秀的私募股权公司并无二致。在股指暴涨期间，泽西的收益表现逊于大盘。
泽西的高回报来自于7月之后，大盘暴跌后的成功抄底，让泽西的业绩大放异彩。
别人贪婪时恐惧，别人恐惧时贪婪。后来我反映，原因很简单，做起来真的很难——我的个人立场也被埋没了。（下次有机会可以和大家分享一下被埋的感觉）
我安慰自己，市场会犯错误，只要有人的地方也不例外。
只是有些东西真的是“知者不言，言者不知”。