在金城药业（300233.SZ）放弃全资收购（以下简称“盘古药园”）计划80天后，金城药业决定变更收购方式和收购比例。
6月4日，金城药业发布公告，决定终止发行股份并支付现金收购盘古药园100%股权，转而拟以1.65亿元现金收购盘古药园67.35%股权。其中，傅妙庆占比53.88%，周白水占比13.47%。公告显示，盘古耀园账面价值4741.89万元，评估值2.47亿元，评估值1.99亿元，增值率为420.18%。
对于此次变动，金城药业表示，由于交易期限较长，近期市场环境发生重大变化，本着维护全体股东利益，提高交易效率，降低交易成本的宗旨金城医药股票，公司战略规划、市场为确保交易顺利高效进行，决定将收购盘古耀园67.35%股权变更为现金，以加快交易进程。
交易前晋城金塑的股权结构
在业内人士看来，金城药业此次收购金城医药股票，其实是“酒徒本意非酒”。本次交易完成后，金城药业将实现间接收购盘古药源（以下简称“金城金苏”）33%股权的目的。
记者从蓝鲸制作处获悉，盘古耀园没有其他实际和外资业务，本质上是一个持有晋城金塑49%股权的持股平台。其中，傅妙清、周白水为晋城金塑董事长。与总经理。目前，金城药业持有金城金苏51%的股权。本次收购完成后，金城药业将间接获得金城金苏33%的股权，之后合计持有金城金苏84%的股权。
据悉，金城金素主要从事头孢菌素粉针剂制剂的研发、生产和销售。主要生产和销售的产品有8个品种、25个规格。2017年和2018年，晋城金塑分别实现营业收入1.92亿元和4.93亿元，实现净利润分别为908.72万元和3723.74万元。
此外，金城药业还与付妙清、周白水签订了业绩承诺和薪酬协议。付和周二承诺，金城金塑2019年至2021年经审计的归属于母公司股东的净利润（扣除非经常性损益前后以较低者为准）累计不低于1.65亿元。数据略低于此前计划3月15日1.85亿元的业绩承诺，业绩预期有所下调。为此，深交所还对公司业绩承诺的可实现性、业绩增长的可持续性和合理性提出质疑。
金城药业在公告中表示，并购是上市公司推进产业布局战略、强化中芯长远发展战略的有效途径。通过本次交易，上市公司将进一步提高对晋城金塑的持股比例，有利于提高上市公司整体管理效率，实现自身资源的最有效配置，加强母公司与子公司。
值得一提的是，频繁的收购是一把双刃剑。如果收购标的未能履行业绩承诺，将对高价收购金城药业造成的商誉减值带来隐忧。数据显示，截至2019年一季度末，金城药业商誉达到10.31亿元，占公司同期净资产的25%左右。
然而，此次收购似乎并未提振该公司的股价。6月4日，金城药业股价全天收涨1.48%，报18.86元/股。6月5日，金城药业小幅低开拉长，随后股价逐渐回落。最终全天收于每股17.62元，总市值69.27亿元。（蓝鲸三科吴睿 wurui@lanjinger.com）