21世纪经济报道记者赵云帆北京报道
作为众星云集的军工资产和国产军机“歼20”的制造商，成飞集团的借壳事件终于有了主人。
1月11日凌晨，中航电子检测（300114.SZ）披露，公司拟发行股份购买资产，目标资产初步确定为成都飞机集团100%股权。 由于成都飞机集团与中航电子在财务规模、估值等方面存在较大差异，两者重组无疑构成借壳上市。
公告显示，中航工业已与中航工业签署《股权竞购意向合同》。 合同显示，交易双方将在即将签署的竞购合同中约定标的资产的具体范围、交易定价、发行股份数量、交易方式等事项。 公告还强调，如果公司无法于2月2日召开监事会会议审议并披露交易方案，则该股票将停牌，并不迟于2月2日停牌筹划相关事项。复牌期间的主要工作、筹划事项进展及后续安排等事项。
一旦成都飞机公司成功借壳中航电子股票，意味着国外三大军机制造商中的最后一家将最终完成资产期货流程。
值得注意的是中航电子股票，成都飞机集团曾于2014年短暂联姻“中航工业”另一上市平台成都飞机集成（002190.SZ），前者拟吸收沉飞集团、成都飞机集团和洪都科技的全部股权。 但该方案提出后，遭到国防科委否决。
21世纪经济报道记者1月12日致电了解后续借壳交易所需的审批流程。 不过，对方告诉记者，“是否需要国防科委批准尚不清楚”。 监事会尚未对此进行表决。 请投资者关注。 风险。
意外的后门目标
资料显示，成都飞机公司与中航沉飞（600760.SH）、中航西飞（000768.SZ）并称为国外三大军机制造商，主要从事战斗机制造。 该公司制造的“歼20”和“歼10”型号都是公众所熟悉的“大国重要武器”。
虽然被称为“三大军机制造商”之一，但与国飞西飞相比，无论是自主核心技术、业务收入规模，还是全球知名度，成都飞机集团都高于另外两家。
截至2021年底，成都飞机集团总资产1511.8万元，营业收入567.33万元。 对比营业收入规模，2021年沉飞和西飞分别为336.85亿和189.35亿。成都飞机集团的营收已超过前三者之和。
由于在行业中的领先地位，成飞集团多年来一直是各军工股投资者高度看重的资产。
如今，中航电子检测复牌已“思跌至极限”。 曾被寄予厚望吸引成都飞机集团的成飞集成、贵州航空（600523.SH），在1月11日借壳公告后收于涨停。
对于错失成飞集团一事，成飞集成对外回应称，虽然公司确实就借壳事宜与成飞集团进行了接触，但此事的最终决定并不是公司能够影响的。
贵州航空表示，成飞集团借壳上市不会影响公司业务经营，目前公司经营正常。
记者了解到，2014年，国防科工地委以“会消除特定领域竞争、形成行业垄断”为由，否决了成都飞机公司借壳成都飞机集成项目。 但值得注意的是，国防科技局当时的审批意见是“暂停”，而成飞集成大股东中航集团给出的意见是“终止”。
另一方面，2014年以后，中车、中船等央企、军工改革屡屡发生，主要着力点是吸收特定领域的竞争对手，遏制恶性竞争。 作为成飞借壳整合的另外两个标的，沉飞集团随后选择另谋出路，并于2017年成功借壳中航黑豹实现曲线上市； 洪都科技以资产置换的方式注入洪都民航。 （600316.SH）。
只有拥有众多明星支持的成都飞机集团，其借壳交易多年来一直没有明确的方向。 虽然偶有关于成飞集成借壳的传闻，但成飞集团借壳事件随后被排除在成飞集成两年改革计划之外，堪称“无缘无故”。
“保密工作做得很好。”有投资者在社交平台上感叹成飞集团输给了中航检。
军工产业加速换挡
近年来，“军民融合”改革蓬勃发展，军工企业市场化呼声逐渐高涨。 2018年，中航工业提出了实现军工资产未来化比例、军民融合比例、军工产品通用制造能力社会化配套率三个“70%”目标的短期计划。 当时，中航工业军工资产的期货比例为66%。
随后，2019年，中航集团通过换股合并实现了集团级资产整合。 2022年6月，中航电子（600372.SH）和中航机电（002013.SZ）两家航电公司宣布换股合并； 2022年12月，换股合并获得无条件批准。
不过，两家上市公司的合并除了宣告军工资产整合加速之外，还宣告与成都飞机集团无缘。 此后，两家公司在资本市场上共同上演了震荡走势。
2023年1月9日，中植股份（600038.SH）发布重组预案，拟向中航科工、中航工业发行股份，认购昌飞集团100%股权和哈飞集团100%股权，实现民航直升机业务实业公司A股整体上市。
中航期货提供的数据显示，我国军人薪酬资产期货占比已从2010年的21.89%提升至2021年的41.59%，与发达国家70%以上的水平仍有一定差距。
但与此同时，中航工业的资产期货率在2021年已达到74.61%。随着成都飞机、长飞哈飞的上市，中航工业的资产期货率将进一步达到顶峰。
军工资产的期货比例将持续提升，但就资本市场而言，核心军工资产的“遗留”正在逐渐减少，军工资产的转型势必进入下一阶段。
2018年5月，中航沉飞披露首个年度股权激励计划，打破军工焊接企业股权激励规则。 2022年11月底，中航西飞还公布了公司首个年度股权激励计划。 同样是在2022年11月底，中航沉阳还披露了公司第二期股权激励计划。 军工企业结构性改革或将成为下一阶段变革的重点。
对此，中航期货认为，随着央企改革完善，上市军工国企规模、质量、效益将显着提升，军工资本化进程加快，股权激励将促进军工高质量发展。