备受瞩目的伯克希尔哈撒韦年度股东大会于北京时间5月2日凌晨召开。伯克希尔哈撒韦公司董事长沃伦巴菲特和副主席查理芒格出席了会议。伯克希尔负责非保险业务的副主席Greg Abel，保险业务的副主席Ajit Jain也出席了股东大会。受疫情影响，本次股东大会再次在线召开。
// 最好的投资是购买指数基金或伯克希尔哈撒韦 //
巴菲特在股东大会上的演讲开始时列出了当今世界上最大的 20 家公司，其中包括苹果、沙特阿美、微软、亚马逊、Alphabet 和 Facebook 等。“从现在起 30 年后，还有多少公司会出现在这份名单上？” 他问。
巴菲特提醒观众，1989 年的前 20 家公司今天都没有上榜。30 多年前，世界上一半以上的大公司是日本人，包括银行和工业公司。当时上榜的美国公司有埃克森美孚、通用电气、默克、IBM、美国电信和菲利普莫里斯。
巴菲特表示，从长远来看，大多数投资者将从购买标准普尔 500 指数基金中受益，而不是挑选个股，甚至包括它们。
“我推荐标准普尔 500 指数基金，但我从不向任何人推荐伯克希尔，因为我不希望人们购买它，因为他们认为我在向他们灌输思想，”他说。在我去世时，有 90% 的基金将购买标准普尔 500 指数基金。”
但查理芒格有不同的看法。在回答同样的问题时，他表示：“我个人更喜欢拥有伯克希尔而不是指数基金。我为拥有伯克希尔感到自豪。我认为我们的业务优于市场平均水平。”
// 去年卖出一些苹果股票“可能是个错误” //
巴菲特承认，在 2020 年出售部分苹果股票“可能是一个错误”。因为在科技股引领的 2020 年涨势中，苹果股价今年进一步上涨。
巴菲特表示，我们持有苹果 5.3% 的股份已经是高水平的市场安全，我们持有的市值已经远远超过其他股票。苹果是一家了不起的公司，他们有很好的管理，他们的产品在世界各地都有忠实的粉丝，苹果的品牌和产品都非常出色，利润率非常高。同时，手机是所有年轻人生活中必不可少的必需品。
他还表示，我们目前对苹果的持股约为 5.3%，第一季度再次上涨，因为我们回购了部分自己的股票并帮助了我们的股东。而且苹果还宣布了回购计划。
// 仍然不会回购航空股 //
针对减持航空股，巴菲特表示，整体经济复苏远好于预期。尽管近期航空股迅速回升，但他仍不愿回购航空股，因为商旅和旅游业尚未完全从底部回升。.
巴菲特解释说苹果股票，银行股的抛售并不是因为对银行业缺乏信心，而是决定重新平衡投资组合以避免对某个行业过度增持。伯克希尔持有约7000亿美元的股票，最后只卖出了1%到1.5%，减持的比例其实并不大。
巴菲特表示，轻资本、高回报的商业模式当然是最好的，但这样的公司越来越少。没有那么高的回报率。
// 公司目前15%的现金比率比较健康//
对于为什么没有现金进行较大规模的收购的问题，巴菲特回答说，公司的现金在公司估值的15%左右，还是比较健康的，但之后会逐渐减少。.
巴菲特表示，对于伯克希尔来说，没有办法一下子动用数百亿资金进行大举收购，而现在美联储又出台了新法案，去年4月23日做出的决定改变了经济。现状。
芒格说，每个人都期望我们进行非理性投资。在这种疯狂的环境下，我们实在是没办法大手笔的投资，百亿、百亿的投资也要谨慎。
// 挑选优秀的公司更复杂 //
巴菲特说，投资不仅仅是选择一个新行业。他警告新手投资者，选择优秀的公司比选择一个有前途的行业要复杂得多。
巴菲特表示，在 20 世纪初，大约有 2000 家公司进入汽车行业，投资者和企业家都期待该行业拥有令人惊叹的未来。到 2009 年，汽车制造商只剩下 3 家，其中两家已经破产。
// 到 2050 年关闭所有火力发电厂 //
当投资者问及伯克希尔哈撒韦对气候变化的有益贡献时，巴菲特回答说：“我们已经比其他公司做得更好。” 巴菲特和副董事长格雷格承诺：西部能源建设投资180亿，已投资50亿；2020年，伯克希尔哈撒韦在可再生资源领域追加投资300亿，实现脱碳目标；到 2050 年，将关闭所有火力发电厂，其中 2021 年至 2030 年期间关闭 16 座。
// SPAC 投资热潮不会永远持续 //
巴菲特和芒格警告说，股市投机猖獗，尤其是 SPAC 投机，他们说这是新投资者涌入的副产品。沃伦·巴菲特警告说，没有人能告诉你这股狂热何时结束，它是股市的“杀手”。
巴菲特表示，这种狂热不会永远持续下去，它将使并购环境更具竞争力。“据我所知，Spac 通常需要在两年内花掉他们的钱。如果你拿枪指着我的脑袋，让我在两年内再买一家公司，我会买一家。来自私募基金的压力总是很大的。”
// 巴菲特拒绝讨论比特币 芒格：比特币很恶心 //
当被问及如何评价比特币时，巴菲特拒绝讨论这个话题，称他不想让比特币多头难过。
芒格表示，比特币是“凭空捏造的金融产品”，不喜欢这种虚拟货币绑架我们现有的货币体系。“我当然讨厌比特币的成功。另外，我不欢迎这种加密货币，它对绑架者和勒索者非常有用。”
“我认为整个该死的 [加密货币] 趋势令人作呕，违背了文明的利益，”芒格说。
// 不受限制的联邦支出将“以灾难告终” //
巴菲特和芒格在股东大会上谈到了巨额政府支出和极低利率的结合。芒格表示，他认为这种极端情况不会永远持续下去。
芒格指出，一些专业经济学家对他们的分析过于自信，很多事情都被证明是错误的。在他看来，要求更多财政支出和更少考虑预算赤字的现代货币理论不一定是答案。
“现代货币理论家也比他们应该的更有信心。我认为我们中的任何人都不知道巨额政府支出和极低利率的结合会产生什么结果，”芒格说。我确实认为这种极端情况很有可能比人们想象的更可行。但是，与此同时，我也知道，如果你继续不受任何限制地这样做，联邦支出将以灾难告终。”
芒格说，低利率推动了股票估值的飙升，让投资于市场的人有机会创造财富。
// 不用担心公司税上涨 //
巴菲特和芒格表示，拜登政府提议的公司税上调对股东来说是一个逆风，但他们并不特别担心，因为伯克希尔会适应。芒格说，这不是世界末日，公司不会因为节税而搬出加州。当然，各州的高税收将富人赶走，这也是一种愚蠢的行为。
巴菲特指出，一些公司正试图让商人相信更高的税率将转嫁给客户，以吓唬商人。他说，在他职业生涯的早期，公司税率比现在高得多，超过 50%。
巴菲特认为，比起税收的数额，他更愿意关注政府如何处理税收。联邦政府的税收相当于拥有伯克希尔的一部分股份。政府可以将这部分资产卖多少钱？这就是需要注意的地方。
// 像 Robinhood 这样的交易程序让股市感觉像赌场 //
巴菲特表示，像 Robinhood 这样的交易应用程序利用个人的赌博倾向来“赌场化”股市。
“它已经成为市场投机部分的一个非常重要的组成部分，在过去的一年半里，投机人群已经加入了股市。你知道，这并没有任何违法或不道德的地方。” “但我认为这是不可能的。围绕那些做的人建立一个社会。”
// 下次股东大会或于明年4月30日在奥马哈召开 //
临近尾声，巴菲特表示，下一次伯克希尔哈撒韦股东大会很可能在明年4月30日在奥马哈举行，希望明年在奥巴哈举行会议，希望能迎来创纪录的股东人数。
//伯克希尔哈撒韦第一季度净利润为117.11亿美元//
就在巴菲特2021年股东大会开幕前，伯克希尔哈撒韦例行发布了2021年第一季度财报。财报显示，伯克希尔哈撒韦公司一季度营收为645.99亿美元，符合市场预期。635.39亿美元，去年同期为612.65亿美元。一季度净利润117.11亿美元，市场预期净利润57.71亿美元，去年同期净亏损497.46亿美元。
伯克希尔哈撒韦公司第一季度的营业利润为 70.2 亿美元，而去年同期为 58.7 亿美元。这是巴菲特非常重视的一个指标。
与此同时，该公司第一季度的 A 类普通股每股收益为 7,638 美元，而去年同期则为每股亏损 30,653 美元。B类普通股第一季度每股盈利5.09美元，而去年同期每股亏损20.44美元。
美国财务会计准则委员会 (FASB) 修订了公认会计原则 (GAAP)，要求上市公司在季度和年度报告中考虑其股票投资的短期波动。这意味着伯克希尔哈撒韦投资的价格波动将反映在公司的收益报告中，即使只是未实现的账面收益或账面损失。规则变更一直是巴菲特抱怨的主题。
从业务板块看，保险业务实现利润7.64亿美元，比去年同期的3.63亿美元翻了一番还多。铁路、公用事业和能源业务实现营业利润19.5亿美元，同比增长12%。伯克希尔的保险流通量为 1400 亿美元，同比增长 7.7%苹果股票，比去年底的 1380 亿美元增加 20 亿美元。
持股方面，截至2021年3月31日，持股前四名分别为美国运通、苹果、美国银行、可口可乐；这四家控股公司占其投资组合的 69%。公允价值为：美国运通214亿美元，苹果1109亿美元，美国银行400亿美元，可口可乐211亿美元。
2020年四季度末，这四大仓位市值分别为183亿美元、1204亿美元、313亿美元、219亿美元，占总持股量的68%。
与此同时，第一季度来自投资和衍生品的净收入为 46.9 亿美元，而去年同期为亏损 556.2 亿美元。
季报显示，一季度末，伯克希尔旗下的保险公司和其他公司共持有1381亿美元现金及等价物，其中1153亿美元投资于美国国债。
值得注意的是，伯克希尔一如既往地继续推进股票回购。季报显示，伯克希尔在第一季度斥资约66亿美元回购了A类和B类普通股，回购渠道包括二级市场购买和私下协商购买。
报告指出，董事长巴菲特和副董事长查理芒格都认为近期的回购价格低于公司的公允价值。“如果伯克希尔哈撒韦的现金和现金等价物以及美国国债持有量低于 200 亿美元，我们将不会回购我们的股票。在伯克希尔，财务实力和充足的流动性永远是最重要的，是的，”伯克希尔在其季度报告中表示。
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