2月15日，武汉中商在深交所举行重大资产重组媒体吹风会。本报记者 黄玲玲 摄
□ 本报记者黄玲玲、实习记者段方源
实际上，不断寻求上市的新零售离市场又近了一步。武汉中商此前发布重组方案，称拟通过发行股份的方式收购易控股等24家交易对手持有的易新零售100%股权。交易完成后，易新零售将成为武汉中商的全资子公司，武汉中商的控股股东变更为易控股。
截至目前，武汉中商总市值约为29.92亿元，而新零售的估值在363亿元至383亿元之间。重点。对此，易控股集团董事方汉苏在2月15日举行的重大资产重组媒体吹风会上回应称，“19年来，易新零售业务规模持续增长，经营收入和利润。，在可预见的未来，无论是规模、收入还是利润，都将持续增长。此外，2018年初，阿里巴巴、泰康人寿、红杉资本、工商银行等18家机构，130亿元现金投资实际上是新零售投资，投后估值363亿元元。”
推动新零售融合
根据重组方案，本次交易的发行价格为每股6.18元。以本次交易初步确定的价格区间中值373亿元和每股发行价6.18元计算，本次拟发行股份总数为60.36亿股。
本次交易前，武汉中商控股股东为武汉商会，实际控制人为王林鹏。王林鹏为实控和汇鑫达建材的实际控制人，实控和汇鑫达建材为王林鹏先生的一致行动人。
按照目前交易价格区间的中位数和各方初步协商的发行价格，本次交易完成后，王林鹏及其一致行动人将合计控制武汉中商61.44%的股份。此外，本次交易对手方阿里巴巴和一致行动人汉云新菱将在本次交易后合计持有上市公司5%以上的股份。
对于此次交易的必要性，武汉中商实际控制人董事郭玲表示，泛家具行业具有广阔的市场前景。据市场统计，中国家居建材市场规模约为4.6万亿元。在泛家居市场，公司已形成一定规模的连锁经营；公司可通过交易方式深化混合所有制改革，助力当地商业零售业结构调整发展；此外，实际上新零售计划利用A股平台进一步向新零售转型，推动新零售行业的整合。
聚然新零售CEO王宁认为，新零售门店数量处于行业第一梯队。截至2018年底，聚然新零售拥有独立核算单位的门店284家，其中直营门店86家，委托管理的加盟店123家。，75家加盟店。“易新零售是一家主要从事连锁店经营管理的轻资产公司，不开发商业地产，门店多为特许经营模式，而直营店的物业以租赁为主，资产结构轻量级。以资产为基础。
王宁表示，经过多年的发展，新零售已经形成了一定的竞争优势，建立了较高的市场认可度和美誉度，积累了丰富的业务拓展和管理经验。
估值以业绩为后盾
实际新零售100%股权价格初步定在363亿元至383亿元之间，而近6个月及近6个月上市的另一家大型家居零售企业红星美凯龙的平均总市值为三个月，分别为385亿元和368亿元。本次发布会上，投资服务中心代表指出，与规模更大、经营状况更好的红星美凯龙相比，新零售交易价格是否被高估了？
从经营情况分析，2017年和2018年前三季度，红星美凯龙分别实现营业收入109.6亿元和99.91亿元，实现净利润42.78亿元和43.92亿元；1-10月，未经审计的营业收入分别为73.55亿元和70.02亿元，净利润分别为13.81亿元和16.49亿元。
从经营规模分析，截至2018年底，红星美凯龙拥有直营商场80家，委托商场228家，加盟项目22家。新零售实际拥有直营店86家、委托管理加盟店、特许加盟店123家。75.
针对质疑，方汉苏表示，本次交易的估值主要靠业绩支撑，也是市场给出的价格。“19年来，实际上新零售在业务规模、营业收入和利润方面都在持续增长，在可预见的未来很长一段时间内，规模、收入和利润都将继续增长。另外，阿里巴巴、泰康人寿、红杉资本、工商银行等18家机构出资130亿元现金实际投资新零售，投后估值363亿元。”
此外，方汉苏表示，新零售看似与红星美凯龙是一家类似的公司，但实际上在资产结构和业务上存在差异。从资产结构来看，其实新零售不同于红星美凯龙的重资产特征。是一家主要从事连锁店经营管理的轻资产公司。从业务来看，实际上新零售的“新零售”模式处于行业领先地位，已经实现了线上线下的融合。
“其实新零售已经赶上了新零售，新零售落地、开花，在很多方面都取得了成果。基于这些因素，实际新零售的估值是合理的。” 方寒苏说道。
加速扩张和转型
对于易新零售的未来规划，王宁指出，从2019年到2022年，公司计划每年新开80到100家实体店。三分之二以上的地级市和三分之一以上的县级城市，公司将下沉到人口净流入的三四五线城市。
对此，招商服务中心指出，渠道下沉可能导致个别项目规模收缩或毛利率下降，过快扩张可能对新零售的盈利能力产生不利影响. 希望公司从租赁和特许经营的角度来说明，如何在不发生重大变化的情况下保证公司稳定快速发展。
实新零售财务总监陈亮回应称，公司租赁关系非常稳定武汉中商股票，签订的租赁合同都是15-20年，租金涨幅是固定的，比如每3年5%或8%，或者每5年。成本被锁定。
对于公司快速扩张，可能导致加盟商提供服务质量下降的风险，以及加盟商违约的可能性，陈亮解释说，公司目前有两种加盟模式和特许经营权。如果是委托加盟，加盟商的角色本质上就是金融投资人武汉中商股票，通过提供场地获得一定收益，管理团队全部由新零售派出。加盟店有淘汰机制，公司有统一的标准和培训。如果他们没有通过检查，他们将被淘汰。
王宁补充说，未来新零售仍将向“大家居”、“大消费”乃至商场转型。未来，易新零售将结合武汉中商在百货、购物中心等生活业态发展上的优势，将易新零售现有的业态结合起来，将二者融为一体。随着新零售网络实际辐射全国，武汉中商现有的产业也走向了全国。
