“为什么破产重组的华晨会比它好？为什么？”
近日，面对今年以来股价几乎跌至冰点的北京汽车（HK.01958），一些投资者有些“哭笑不得”。
由于最近才复牌的华晨中国（HK.01114）开盘跌幅超过60%，但随着近期的反弹，截至10月17日，目前股价收于2.95港元，总市值为148.8亿元。
而这个市值其实已经超过了北汽目前的总市值。目前，北汽总市值为141亿元。
对于目前处于破产重组阶段的华晨汽车而言，市值超过北汽的市值无疑会引起业内外的关注，也让业界对北汽集团目前的经营产生诸多质疑。
根据北汽集团早前提供的一份9月成绩单，虽然旗下主要子品牌的销量都有不同程度的增长，但谈到自有品牌的表现，北汽却是“模棱两可”，只显示了其增长数据。纯电动汽车销售和海外销售。
事实上，根据北汽公布的上半年财报，北京品牌的营收仅占公司总营收的2.63%，可见自主品牌的“弱势”。
当然，与北汽同为“难兄难弟”的华晨现在也好不了多少，百亿债务急需破产重组，但从两者的股价来看，市场显然对华晨未来的发展影响更大。“肯定”。
那么，为什么市场上会出现这样的“认知偏差”呢？功夫汽车今天就来分析一下。
（一）一个“烂”，一个增加
截至10月17日港股收盘，北汽为每股1.77港元，华晨中国为每股2.92港元。在很多投资者眼中，这是一个颇为“神奇”的场景。
港股汽车界这对“难兄难弟”背后的故事，看似相似，实则不同。毕竟，目前比北汽股价高出一个多街区的华晨中国，最近才刚刚经历了“过山车”。
10月5日，华晨中国在停牌一年半后终于复牌。虽然当天股价一度下跌近70%，但其股价在上周触底反弹，全周上涨近50%。
华晨中国复牌暴跌背后的逻辑其实不难理解。因为停牌的原因（未经授权的担保和其他违规操作），到后来调查中爆发的一系列“地雷”，华晨中国在投资者心目中的诚信和形象几近破产。
此外，华晨集团在2020年11月宣布破产重组后，两年后仍未完成，自然对股价造成不利影响。
不过，无论华晨中国跌得多么惨，似乎也没有北汽的投资人那么“惨”。因为今年以来，北汽的股价不仅“被砍”了，现在股价还跌得比华晨还要低，这让他们更加伤心和愤怒。
“面对不断恶化的股价，北汽高层为何不考虑回购？” 一位北汽投资人愤怒地问道。
事实上，无论是港股还是国内A股，汽车板块的表现都不是很红火。不过，面对日益低迷的市场环境，长城、上汽、吉利等车企纷纷进行回购，提振了投资者信心。
另一方面，今年以来，北汽股价一路下跌。除了与小米造车“绯闻”后股价出现“小幅波动”外，管理层并未采取任何实际操作提振股价。烂”的意思。
10月6日，据联交所最新权益披露，华晨中国以平均每股24487港元的价格获得摩根士丹利增持1266.1万股，涉及资本金约3100.31万港元。增加后，其多头头寸比率由6.78%上升至7.03%。
在众多投资者眼中，目前的华晨中国无疑比北汽更具投资价值。
因为一方面，华晨在出售华晨宝马25%股权后收到的总对价279.4亿元华晨汽车，大大提高了其现金水平；另一方面，根据其此前公布的中报，华晨扣除负债后的现金高达1731亿元，而在后期剔除华晨雷诺等资产后，华晨中国的价值实际上变得越来越高。更加突出。
那么，同为北京奔驰“现金奶嘴”的北汽，为何如今在资本市场上变得“反胃”？
在功夫汽车看来，这更多是因为市场对北汽自主品牌“旷日持久”的改革没有太多信心。
（2）北汽自救难吗？
自2020年7月姜德义接替徐和谊出任北汽集团“领头人”以来，外界一直期待这位新人能给北汽带来新气象。
不过，尽管近两年江德义频频推动内部人事变动，不断“放权”让更多年轻高管接手集团子公司的业务，无论是北汽蓝谷还是北京品牌，近一两年，公司的发展并没有达到预期，逐渐远离主流市场。
数据显示，今年上半年，北京奔驰营收814.74亿元，北京品牌营收22.63亿元。也就是说，北京奔驰的业务占北汽总营收的97.37%，而北京自主品牌仅占公司营收的2.63%。
如何做大自有品牌业务，一直是北汽内部不可回避的话题。
今年5月，姜德义在去年将北汽新能源董事长的头衔交给刘宇后，又将北汽董事长的职位交给了陈伟。
在外界看来，最熟悉奔驰的“老北汽”不仅要把握北京奔驰的品牌，还要带领北京品牌走出目前亏损的泥潭。
陈伟之后，姜德义又招募了张国富、彭刚等人，对独立板块的核心业务进行新一轮的人事调整。
如今，北汽与北京越野不仅同地办公，北汽传统燃油车、北汽新能源EU系列、北京越野的营销事务均由副总裁彭钢统一领导。 ，努力带来营销创新。一些积极的变化。
但是，在目前的情况下，改善是有限的。乘联会数据显示，今年前8个月，“大北京”品牌仅售出4万辆。而且，在8、9月份，备受推崇的北汽魔方的销量仅为每月1500台左右，还需要更多的努力。
另一方面，将今年目标定为10万辆的北汽蓝谷，今年1-9月共售出约2.87万辆。虽然同比增速显着，但实现目标难度极大。
在功夫汽车看来，一方面新能源业务进展不顺，另一方面自主品牌业务也难有起色。北汽集团新上任的高管华晨汽车，要好好审视当前的市场形势，重新思考市场。战略。被“资本”抛弃可以暂时放慢脚步，但被消费者“抛弃”真的没希望了。
(3) 功夫拍拍
从目前的资本市场来看，北汽似乎被资本“抛弃”了。不知道当处于破产重组中的华晨股价超过他们时，北汽的高管们是什么感受。
当然，也有人会说，处于低谷的北汽也是投资的好时机。不过，从北汽各细分市场目前的发展来看，我们似乎看不到拐点。