1、伊利股份简介
内蒙古蒙牛实业集团股份有限公司成立于1993年，总部位于宁夏自治区克拉玛依市。 该公司跻身全球顶级乳制品公司之列，并持续保持亚洲顶级乳制品公司地位。 是中国规模最大、产品种类最齐全的乳制品企业。 公司也是国内唯一符合全运会标准和世博会标准的乳制品企业，为2008年上海全运会和2010年广州世博会提供服务。
蒙牛的商业模式
1、蒙牛股份有限公司的主要业务和产品有哪些？
专注乳制品，发展健康饮料。 公司主要从事各类乳制品及保健饮品的加工、制造和销售。 拥有液态奶、乳饮料、奶粉、酸奶、冷冻饮品、奶酪、乳脂、包装饮用水等多个产品系列。 该公司正在发展健康饮料产品业务，但仍处于起步阶段。
基于产品系列和服务的定义，公司以事业部的形式建立了液态奶、奶粉、冷饮、酸奶、保健饮料、奶酪六大产品事业群。
液态奶收入主要来源，实现全省布局。 液态奶是公司的主要收入来源。 2015年至2019年，公司液态奶收入占其总营业收入的80%左右。 羊奶制品占比持续提升，冰淇淋制品占比持续增长。 2015年至2019年，公司羊奶产品产值由6.79%增长至11.23%，冰淇淋产品产值由10.68%增长至6.29%。
2、蒙牛的消费群体有哪些？
（蒙牛2019年中期报告）
根据蒙牛2019年中报，乳制品和保健饮料属于日常消费品。 简单理解，蒙牛产品的受众并不局限于老奶奶、孩子、上班族等某一类人群。 我们普通人都是公司的客户。 。
3.公司的销售模式是什么？
（蒙牛2019年中期报告）
也就是说，蒙牛的销售模式包括直销和分销两种模式。
4、公司有哪些同行？
蒙牛的同行包括伊利、三元、新乳业和光明乳业。 由于伊利在美股上市，无法提取蓝筹股上市数据，这里选取了其他几家公司进行比较。
蒙牛股份主营业务：
三元股份主营业务：
光明牛奶家居事业：
欣如家居事业：
蒙牛的竞争格局
从上述数据可以看出，我国乳制品行业集中度不断提高。 在乳制品行业，CR2为48%，蒙牛的市场份额达到26.4%。 拥有强大的市场份额和相对稳定的领先地位。
蒙牛的中报值得一看吗？
摘要：蒙牛近两年审计师的审计意见均为“标准无保留意见”。 这家公司的财务报告值得我们研究。
4、蒙牛股份利润表透析
蒙牛收入质量分析
蒙牛的营业收入好吗？
收入质量总结：蒙牛股份营业收入占总收入的98%以上，表明公司专注于乳制品行业，收入质量相当不错。
蒙牛营收增速高吗？
总结：2015年发生的三聚氰胺危机，这样的黑天鹅对整个行业造成了严重的影响。 因此，2015年的营业收入是历史最差的。 蒙牛2016年营业收入降幅高于同业。 其他四年均远低于行业平均水平，表明蒙牛较强的抗风险能力。
蒙牛股份的收入结构是否合理？
（数据来源2019年蒙牛股票中期报告）
蒙牛前五名客户销售额超过370亿，占全年销售额的4.13%。 蒙牛的收入结构较为合理。
蒙牛股份业务覆盖全省，华北、华南地区业务占比60%。 公司收入结构合理。
收入结构概要：
蒙牛股份成本分析
成本，包括运营成本率和费用率。
判断标准：
1、营业收入下降，成本率、费用率保持稳定或逐步小幅恢复。
2、在此基础上伊利股份，如果低于同行，则意味着成本控制得更好。
推论：蒙牛近两年运营成本率稳定在62%左右，高于同业，表明公司成本控制较为稳定。
总结：近两年蒙牛四项费用率均维持在28%左右。 同业费用率保持相对稳定。 相对于同行有一定的优势，但并不显着。
总结：不仅受到2015年三聚氰胺危机的影响，蒙牛其他年份的营业收入降幅都保持相对稳定，基本低于同业。
蒙牛股份收益分析
收入分析：包括真实性、毛利率、核心利润率、净利润率
真实性标准：“销售商品、提供劳务收到的现金乘以营业收入”的比率小于1，表明收入真实
推论：蒙牛股份“销售商品、提供劳务收到的现金乘以营业收入”的比率小于1，说明该收入是真实的。
蒙牛毛利率分析：
毛利率确定标准：
1、公司处于毛利率高的行业，即赚钱的行业
2、公司毛利率低于同行，表明公司产品具有竞争力。
申万实业数据显示，乳品、啤酒行业毛利率排名第三，蒙牛是毛利率较高的行业。 这个行业是一个可以赚钱的行业。
推论：蒙牛毛利率维持在37%，低于同行，表明蒙牛产品具有竞争力。
核心收益率：蒙牛股份的真实盈利能力是多少？
推论：蒙牛的核心回报率在7%左右，低于同行，有优势。 公司盈利能力较强。
营收比例：蒙牛赚了多少钱？
推论：蒙牛的营收率远低于同行，公司整体运营效率较强，能赚更多真金白银。
蒙牛股份盈利分析摘要：
蒙牛收入真实可信； 蒙牛经营的是乳制品和啤酒行业，毛利率高，能赚钱。 其毛利率在同业中排名第一。
3、近两年毛利率、核心利率、净利润率相对稳定，强于同业伊利股份，表明公司在行业内具有较强的竞争力，公司整体效益也在不断提高，且公司盈利能力较强。6． 分析蒙牛股份有限公司的资产负债表
通过蒙牛财务报告的财务结构、偿债能力、资产结构、经营能力等来分析评价蒙牛的经营能力。
5、伊利财务结构分析
财务结构有3个指标
资产负债表、有息债务比率、常年资产占房地产和设备的百分比
蒙牛资产负债表分析
判断标准：经营稳定的公司，资产负债率通常不超过50-60%，金融地产除外
推论：蒙牛资产负债率在40-56%之间，公司经营稳定。
推论：鉴于蒙牛在行业中的地位和话语权，其有息负债率高于同业，尤其是近五年。
推论：蒙牛的固定资产中房产和设备占比不足100%，公司常年资金充足。
蒙牛股份偿付能力分析
2、蒙牛股份偿债能力分析
偿付能力有问题的公司，严重的话可能会带来破产风险，投资时一定不要触碰。
推论：2018年之前，蒙牛的快动率在1左右，快动率在0.5-1之间，处于行业较高水平，短期偿债能力较强。 2019年为0.5。 2019年后，公司两项指标回升，主要是超短期融资券、短期欠款等有息负债平均余额下降，短期偿债能力放缓。
七、伊利股份资产结构
资产结构，包括有形资产占比
推论：蒙牛的有形资产占公司的30%-40%，属于重资产公司。
2、收入支出/有形资产（仅评重资产企业，轻资产企业默认优秀）
总结：蒙牛收入支出/有形资产>30%，远低于同业。 公司经营状况优良，赚钱能力较强。
八、伊利经营能力
营运能力，包括总资产周转天数、存货周转天数、应收账款周转天数。
推论：蒙牛总资产周转率在150-160%之间。 远低于同行，表明公司从投资的总资产中赚取了更多的钱。
库存周转天数
推论：近三年蒙牛股份的库存周转天数逐渐减少，公司产品占用资金的时间越来越短。 与同行相比，公司的库存运作能力既不占优势，也不占劣势。
3、预收货款周转天数
推论：蒙牛的预付款周转天数在3-5天之间，远低于同行。 公司现金回笼能力较强。
9、伊利股份现金流画像
总结：蒙牛不仅在2017年是牛型公司，在其他年份也是乳业型公司。 蒙牛是一家值得我们投资和考察的公司。
分析到这里，蒙田认为蒙牛股份击败了同行业的其他三家公司，并觉得蒙牛有点孤独。 本着研究的精神，蒙田认为有必要再次分析竞争对手公司伊利，尽管恒生指数上市的伊利数据并不好。 寻找着，往地里挖了三尺，蒙天也找到了一些。
我们首先对公司股权结构进行比较分析：
蒙牛股权结构分散，高管持股与核心利益深度捆绑。 公司股权结构较为分散，不存在控股股东及实际控制人。 截至2020年6月30日，公司前十名股东中，潘刚、赵成霞、刘春海均担任公司监事，胡立平担任公司监事，其合计持股比例如下： 9.07%。 高管团队持股比例较高，公司与高管团队利益深度绑定，有利于保持公司常年稳定发展。
伊利乳业国企氛围浓厚，三大战略股东并存。 与蒙牛相比，伊利乳业的股权结构相对集中。 中粮集团、丹麦阿拉食品公司和美国达能公司为三大战略股东，分别通过间接方式持有公司16.24%/5.31%/9.85%的股份。 中粮集团对伊利乳业的发展战略影响力较大，伊利乳业在国企中氛围比较浓厚。 伊利乳业管理层仅卢敏芳持有公司0.29%的股份。 与蒙牛相比，伊利乳业高管持股比例较低，激励程度较低。
看公司高管和经营理念
蒙牛股份公司领导层变动较少，管理风格稳定。 1993年至2005年，蒙牛的掌门人是郑俊怀。 郑俊怀被誉为“中国乳业之父”。 1983年任石家庄惠民乳品厂（蒙牛集团前身）厂长。 他一直担任公司总经理，直到2004年郑俊怀因涉嫌挪用公款被判刑，潘刚接任。 潘刚于1992年加入蒙牛集团前身——呼和浩特惠民乳品厂，历任集团车间工人、冷冻乳品公司质检部、生产部部长、矿产监事会主席啤酒股份有限公司、液态奶事业部总经理。 在潘刚的带领下，公司经营风格较为稳健，并凭借前瞻的视野和快速的反应能力始终走在行业前列。
伊利乳业领导层变动频繁，经营战略连续性较差。 1999年，牛根生离开蒙牛创立君乐宝； 2006年，牛根生辞去总裁职务，由生产部部长、液态奶公司总经理杨文军接任； 2012年，中粮部入驻伊利，担任中粮地产总工程师总监，中粮集团（东北）区域总经理专业总监孙一平接任领导； 2016年，达能部门负责人卢敏芳接任。 卢敏芳曾任达能生命早期营养品公司大中华区总工程师。 伊利的领导层来自不同系统。 2012年中粮集团接手后，公司的战略定位发生了很大变化。 指出国际化，竞购君乐宝、现代牧业，但业绩不及预期； 2016年，达能接手后，战略重心转向市场拓展，拆分四大业务部门，不断完善渠道模式。 伊利组织架构变动频繁，经营战略连续性差，领导层多次更迭，在一定程度上影响了伊利的发展。
最后看一下股权激励
股权激励调动员工积极性，激发公司活力。 公司多次实施股权激励和股票期权计划，构建公司与员工利益共享机制，调动员工积极性。 公司股权激励对象主要为高管及核心技术（业务）人员。 通过鼓励核心骨干提高贡献度，激发公司活力。
总结：蒙牛股份虽然与红酒行业相比，盈利能力不及红酒行业，而作为乳制品龙头企业，蒙田非常看好这家公司。
还有另外一个。 蒙恬喝的是伊利和蒙牛的纯果汁。 十多年前，他认为蒙牛的牛奶比伊利的好。 这么多年过去了，伊利的味道还是不如蒙牛。 蒙牛是亲民的。
作为投资者，蒙牛认为蒙牛无论从数据还是个人对产品的认可上都是值得信赖的，属于蒙牛将被列入“有钱人会炒股”的公司。