1、重返A股市场后，分众传媒业绩持续快速增长，成功赢得外商青睐；
2、新浪潮传媒的竞争压力导致分众传媒逆势扩张，给短期业绩带来压力，外资减持分众传媒；
3、优势地位稳固七喜控股股票，业绩见底。机构仍看好分众传媒的投资价值。
外资被称为“聪明的资本”，因为它的资金进进出出总能踩着股市涨跌的节奏。
Choice数据显示，从年初到昨天（8月6日），外购净额前10的个股中有9只上涨，可见外贸的精准度。唯一下跌的股票是分众传媒（-5.64 %）。分众传媒为何让外商误会？
一、业绩持续高增长，分众传媒备受外商青睐
分众传媒是中国最大的生活方式媒体网络公司，专注于楼宇媒体（包括电梯电视媒体和电梯海报媒体）、影院屏幕广告媒体和终端店媒体。
分众传媒成立于2003年，2005年在美国上市，2015年借壳七夕控股在深交所上市，成为第一只回归A股的中国概念股。重回A股市场后，分众传媒不负众望。营收和净利润保持高速增长，成为市场追逐的白马股。外资占比也有所上升，从2017Q4的1.48%上升到2018Q3的10.96%。
2、拓展低端市场，分众传媒业绩承压
好景不长，分众传媒的高增长也没有持续多久。从今天的历史数据来看，2018Q2是分众传媒营收和利润的转折点。外资也在2018年半年报发布后不久，对分众传媒业绩拐点做出了判断。外资持仓占比从2018Q2的10.96%大幅下降至2018Q3的4.46%。
对外业绩拐点的判断主要是分众传媒2018Q2应收账款和预付账款大幅上升所致。
应收账款的大幅上升是由于宏观经济和互联网经济衰退的影响，以及公司核心客户的回款周期普遍放缓。
预付费账户的大幅上涨是由于公司的扩张战略，媒体资源数量的快速增加，而这些点数大部分都投入到了三线城市。
在大环境不好的背景下，分众传媒逆势扩张主要与新浪潮媒体的崛起有关。2018年，百度投资的新潮传媒大举扩张。由于市场份额的考虑，分众传媒被迫逆势扩张。
逆势扩张必然会给短期业绩带来压力。当时，出于对分众传媒未来几个季度业绩的考虑，外资选择减持分众传媒。
3、护城河还在，机构看好分众传媒已久
首先，让我们看一下市场结构。大举扩张后，新潮传媒营收从2017年的2.36亿增长到2018年的10.05亿，同比增长326%。分众传媒2018年营收为145.51亿，新潮仅为分众传媒体量的7%。两者不在一个数量级。而且，新潮传媒的盈利问题还没有解决，短期内不会动摇分众传媒梯级媒体的主导地位。地位。
业绩方面，从同比来看，公司2019Q2收入和净利润仍出现明显下滑，但从分季度来看，公司2019Q2收入和净利润分别增长18.96%和28.24%，分别，净利润增速高于上一季度。收入环比增长显示盈利能力回升趋势。
此外，截至2019Q1，分众传媒电梯媒体资源点数为275.5万个，较2018年底增加9.3万个，2018年全年增加114.8万个。点数增速放缓意味着公司短期内将重点提升网站使用效率，2019年下半年媒体网站扩容对成本端的负面影响有望逐步消除。
更重要的是，由于媒体网站的加速扩张，2018Q3-Q4的毛利率相对较低，预计下半年公司毛利率将呈现回升趋势。民生证券预计，分众传媒的业绩底部将在2019年底出现，但估值底部可能会更早到来。
除了市场格局和下半年触底大概率，行业发展前景也是机构看好分众传媒的原因。
2018年上半年，电梯电视、电梯海报、影院视频的广告费用（公布的广告价格）同比分别增长24.5%、25.2%和26.6%，价格涨幅领先行业和高于上一年。涨价幅度体现了阶梯媒体和影院视频广告的强势上涨。
阶梯媒体的强势崛起，与线上流量红利见顶后，价格上涨，广告主转向线下有关。对于消费者来说七喜控股股票，在上班和回家的过程中，总是要等电梯。“电梯”的核心场景具有主流人群、必须通过、高频低干扰等特点，电梯媒体广告在观看时更受手机干扰。低，发现梯形媒体的独特价值。
此外，电梯广告主以日用消费品、互联网巨头和互联网新贵为主。民生证券研究数据显示，目前电梯广告主以盐汽水、妙可兰朵、洋河股份、伯爵旅游摄影等日用消费品为主。、天猫、妈妈网、58同城、叮咚商城等互联网公司也是各大电梯广告。这些客户不差钱或方便融资，间接导致天梯传媒的广告费用增加。
也是在看到天梯传媒广阔的发展空间后，虽然外资在2018Q3大幅减持分众传媒，但依然大手笔收购分众传媒。年初以来，分众传媒在国外网购排行榜中排名第7。外商持有的分众传媒持股比例也从2018Q4的4.46%上升至2019Q1的5.16%。
综上所述，在宏观经济不景气、互联网经济低迷的背景下，分众传媒短期业绩仍承压，但业绩很可能已经触底。此外，天梯传媒仍有广阔的发展空间，机构依然看好天梯传媒的增长逻辑，分众传媒是天梯传媒当之无愧的龙头，值得我们关注。
