上周五对创业板来说是艰难的一天。同日，上证50指数创近两年新高；而在创业板指数大跌1.87%的同时，网宿科技、掌趣科技、铁汉生态等权重股大跌，而在闪崩的背后，是业绩变了脸色。. 这些被公募等机构重仓持有的创业板股票未来会怎样？基金公司应如何应对闪崩？
公募重股业绩发生变化 投研能力受质疑
网宿科技预测利润同比下降40%至20%，掌趣科技预测利润同比下降5%至20%，奥飞娱乐预测利润同比下降60%至30%——年，Flush 同比下降高达 30%……
在年中业绩预告的密集期，曾经的创业板牛股纷纷变脸。加上周末公布的乐视网上半年净利润为6.3亿至6.4亿的消息，创业板不堪重负，出现新一波下跌。
多位公募基金经理认为，近期公募基金持有的股票出现闪崩，不仅是市场风险偏好的一个因素，也是市场对业绩确定性和杠杆资金积累做文章的结果。闪崩股是对公开募股投资研究的挑战。只有做更细致的投资研究，才能避免这类股票对资金的杀伤力。
市场风险偏好下降
北京某银行公募基金经理认为，“闪崩股”频发，说明投资者的风险偏好越来越低，对确定性的追求越来越高。
基金经理分析，一方面，目前对宏观经济和股市缺乏明确的预期。投资者会寻找确定性强的股票进行配置，这也是Nifty 50股票上涨的重要原因；而从相反的角度理解，如果某些股票存在缺陷或负面因素，则会导致市场信心崩溃，这种氛围会导致某些股票出现“闪崩”。
北京某中型公募基金经理也认为，目前蓝筹股的“闪崩”主要反映了基金风险偏好的下降。在近期暴跌的个股中，也有相对较好的利润增长率，但并没有实质性的现金。作为回报，乐视的风险让市场对乐视的批评更加强烈。
除了对个股业绩确定性的要求外，杠杆资金的积累也是这类股票的潜在风险。
上海一家小型基金公司的基金经理分析，上一轮创业板是炒作的重点，杠杆资金基本集中在其中。杠杆基金是有成本的。市场只要有一点风险，就会立即退出，造成了个股的“闪崩”现象。
这位基金经理表示，“中国股市和国际股市的一个很大区别是，A股长期以来一直在炒作概念和预期，一旦公司的故事讲完了，但没有实现，就会出现局部恶化。”基本面，甚至更多的市场传闻。在高峰期，很多规避风险的投资者会不惜一切代价抛售，从容不迫。这种闪崩在未来经常会出现，因为市场经常过度修正。
也有基金经理认为，个股的风险敞口是市场触底反弹的必要阶段，也是股市走向健康状态的过程。
华南某股票基金经理认为，个股是否存在财务造假很难说。如果确实存在欺诈，问题迟早会暴露出来。在市场触底反弹的过程中，总会暴露出各种问题。暴露更不健康。在暴露上市公司问题的过程中，也会伴随着股价的下跌，这是市场触底反弹的必要途径。
基金经理：“回归常识”
值得注意的是，国内一些研究实力雄厚的公司也纷纷组团落入“闪崩股”，部分公募基金公司的几只基金先后踩到了乐视网、神雾环保、三聚环保等近期“闪崩股”。崩盘股”。也让市场质疑公募基金的投研能力。
上述北京银行均为公募基金管理人，认为很多基金在“团取暖”中重仓存在风险。一方面，当大家的市场风险偏好都比较高的时候，一些个股的风险一般不会暴露出来，但是当市场风险偏好比较谨慎的时候，很容易暴露问题；另一方面，基金经理在选股时存在路径依赖。无论从业绩和股价上看，近期闪崩股大多是历史上的大牛股。他们经历了巨大的收获。许多基金经理对这些公司有感情，对个股的风险缺乏足够的重视。并面朝上。
上述北京中型公募基金经理认为，在进行实盘投资时，自然会选择质量相对较高、能最大程度规避风险的公司。以绝对估值的价格，他们会对这类公司做出最大可能的提前预测。
上述华南地区的股权基金经理反映，A股存在问题的公司仍然容易识别。首先是一些商业常识的建立，加上一些比较基础的财务分析。难点在于，有些人很早就发现了这些个股的问题，但还是有人买进，因为个股一直在上涨，有时很难克服某种贪婪的心态。
这位基金经理表示，“很多公司的问题比较明显，不能说是造假。可能是商业风险，比如单一的大客户，一些非常不透明的商业模式，在投资中很明显。”过程。风险必须综合考虑。在投资过程中，很多人会忽略风险，久而久之会成为常态，但这样的风险最终会暴露出来。创业板的很多问题都是过去积累的。是的，但是在这样的曝光之后，市场可能会更好。”
基金经理：选股要消除路径依赖
近期是半年报业绩预测的关键时期。业绩不及预期，导致“闪崩股”频发，商业模式受到质疑，导致市场“黑天鹅”不断。为加强对个股的研究，防范潜在的市场风险，多A公募基金公司加强投资研究，深入研究重点个股基本面，分散持股，打造公募组合投资优势，优化未来市场操作踩雷后“闪崩”应对重仓股“闪崩”。基金影响。
加强基础研究
加强对基本面的深入研究，密切跟踪研究，是公开发行应对重仓股“闪崩”的重要手段。
上述北京银行均为公募基金管理人，他们认为在风险控制方面，首先是业绩优先，强化业绩识别能力，要求上市公司财务要素过硬。毛利率将被仔细梳理和筛选，财务要求将更加严格；二是做详细的研究，有些研究人员的风险偏好比较高。、同行业、客户等调研工作必须做详细；三是避免对盈利股的“路径依赖”，随基本面变化调整仓位。
对于公司重仓股，基金经理表示，要定期跟踪公司重仓股，详细研究；减持股份，加大对个股的深入研究；应及时跟踪核心库存库。面对变化，进行深入研究，定期做报告，评论日常事件等，督促研究人员把工作做详细。
不过，该基金经理也坦言，从业绩判断来看，“闪崩股”很难完全避免。主要原因是管理利润预期，在个人预测和市场预期之间寻求平衡。比如公司预期达到30%，业绩也达到30%，就符合投资预期。如果低于预期，股价可能会下跌。二是做好调研。在核心股业绩公布之前，可以提前在平时的研究中发现一些蛛丝马迹。这需要更详细的财务分析和实地研究。
上述北京中型公募基金经理也表示偏向价值研究和深度研究。深入分析公司了解未来成长性、市场空间，包括行业竞争地位、壁垒优势等，更全面的了解后，自然对公司的投资价值有清晰的认识。
基金经理介绍，他们公司首先要求对核心股进行深度报告，其次，经过投委会和基金经理多次讨论，获得多数人同意后，才能进入核心股池。 . 在正常的跟踪维护中，一旦发生与行业、公司或竞争对手相关的事件，研究人员必须及时给出研究报告；即使在日常生活中没有发生任何事件，也需要定期跟踪报告以了解跟踪相关情况。
上述上海小型基金公司的基金经理坦言，所有公司都有防范机制，但股市是有风险的，甚至蓝筹股也不能保证没有风险。为了防范重仓股的“闪崩”风险，我们还是要坚持自下而上的选股逻辑，寻找一些有业绩支撑、有一定前景的个股。
警惕集体取暖风险
此外，被市场诟病的持股高度集中也引起了公募基金的关注。
上述北京中型公募基金经理表示，他们公司的基金持股比较分散，其投资理念也是分散风险，包括股票池的分级管理制度，最高的核心池持股单个产品的含量不得超过8%等。都是这方面的一些规范。
上述华南地区的股权基金经理也认为，最重要的一点是如何考虑风险，股权集中是一种风险。
基金经理表示，“基金监管的方法已经很多，包括单只基金‘双十’、限制流通股等，都需要考虑。首先，在研究公司的过程中，是否可以全面考虑除了价值？考虑潜在风险？如何控制风险？二是按规定控制流动性。如果不幸踩雷“闪崩”，公募基金经理该如何应对？
上述北京银行基金经理认为，主要有三种情况：一是看主题事件是否会影响年度业绩，比较事件对业绩的判断。如果该事件不影响年度业绩目标，将选择继续持有，不会因临时起起落落不经营；二是市场反应过度，蓝筹股超跌。如果基本面没有严重恶化，就会继续加仓；第三，如果季报有问题，或者投资逻辑有根本性的变化，无法达到原有的业绩预期，就会选择抛售的机会。
上述华南股权基金经理也表示，“很多上市公司的业绩都发生了变化，有好有坏，这是一个自然的商业逻辑，市场是有周期的，涨多了就会跌。”股价周期性下跌并不代表公司没有价值，这只是一个很正常的周期性波动，在公司基本面没有发生明显变化之前，短期的涨跌不会影响公司的价值公司，投资还是要坚持控股有实际价值的公司。”
私募基金经理：避险情绪将持续
近期，A股市场“闪崩”频发，从神武二人到贝因美，对投资者造成了不小的伤害。私募人士指出，除了中报业绩不达预期导致的大跌外，A股的投资环境也发生了很大变化，包括监管导向和价值投资盛行。未来，个股“闪崩”将更加频繁。投资者要想避免“闪崩”股票，就必须改变过去炒作、炒作的观念，回归价值投资的本源。
回顾上周“闪崩”的个股，部分因半年报业绩预减而暴跌，如正宏科技、青龙管业、银河生物、文氏股份、信息发展等；半年报中也出现了超出预期的预期亏损，如宜昌股份、贝因美等，在业绩公告后进行了修正；还有此前表现受到市场质疑的“问题股”，如神雾环保、神雾节能等。30%。业绩和股价高度相关。
对此，一位常驻北京的私募股权研究主管向记者指出，近期的“闪崩”主要是长期被高估的股票。因素。具体来说，这些闪崩个股存在基本面问题，业绩不佳，但长期受到基金、资管计划等一些大型基金的追捧，违反投资常识，不排除操纵市场的可能和内幕交易。监管部门近日明确，将加强监管，严厉打击欺诈发行、内幕交易、操纵市场、虚假信息披露等违法违规行为，继续对违法违规行为保持高压态势。在这个时间窗口内，
在深圳一家私募股权公司看来股票内幕，“闪崩”主要是受近期民营企业一系列地雷反应的影响。“最近发生了两件事，一是乐视，一是复星集团。这两家公司引发的一系列事件正在不断发酵，市场情绪尤为敏感。尤其是乐视短期内不敢复牌与乐视网类似的企业，也就是因持续高增长而业绩一直被市场质疑的公司，包括涉嫌造假的神雾环保、神雾节能等，将被资金抛弃。其实，这些“问题股”不会有什么好担心的，只是目前市场情绪很不好，
除了上述特殊时间点风险集中释放外，私募机构认为，“闪崩”的根本原因在于A股投资环境发生了变化。上海某知名私募股权公司表示，随着A股与香港市场的相关性逐渐增强，在对方市场的影响下，包括卖空在内，它们将逐渐成为“港股”。香港市场一直以来的文化。“闪崩”相当于被“短路”。”。此外，在监管价值导向、市场风格转变、投资者结构不断制度化的背景下，以业绩为导向的价值投资生态系统正在形成。投资者将对投资标的有更深入的研究和了解，越来越多的公司将受到专业人士或江湖骗子的质疑。
上述北京私募股权公司进一步表示，此次A股能够加入MSCI，预示着价值投资是大趋势。“国际投资者只看到蓝筹股，只有当他们发现A股市场的投资理念与国际接轨，有价值投资趋势时才会愿意进来。否则，在以前是假炒作的市场，他们也会担心，会被‘割韭菜’。”
因此，受访私募表示，预计A股“闪崩”现象将有所增加，主要集中在20亿至40亿市值小且无业绩的空壳公司，炒作概念等。高利润行业和没有核心技术或没有宽护城河的公司也应该更加谨慎。
如何避免股票“闪崩”？深圳私募表示，唯一的选择是顺应市场环境，遵循股票价值投资的本义。而价值投资并不是一定要买低估值的，而是要买业绩增长率和估值匹配的公司。因为有些公司估值低，但业绩不增长，没有意义。“对于投资标的，一定要明白买进的逻辑，基本面有没有水分？有没有造假？这些都是需要澄清的。当然，踩地雷是正常的，因为有上市公司总是有水分。包括近期频繁招到的机构投资者，这就需要大家对未来这样一家持续高增长的公司的基本面进行实地调研，做好尽职调查等功课。您不能只听研究人员或阅读公告来进行投资。如果您想购买更多，您将真正测试您的投资。机构的愿景。此外，您在进行投资时必须具有怀疑的精神和态度。有些公司业绩不错，但看不清楚，要谨慎。” 投资时必须有怀疑的精神和态度。有些公司业绩不错，但看不清楚股票内幕，要谨慎。” 投资时必须有怀疑的精神和态度。有些公司业绩不错，但看不清楚，要谨慎。”