品牌之所以对 NFT 感到兴奋，是因为他们看到消费者开始购买 NFT 的原因与他们购买实物奢侈品、时尚和艺术的原因相同——成为社区的一部分，从人群中脱颖而出，展示地位，也因为产品美学与他们产生共鸣。实体和数字时尚、奢侈品和艺术品的买家通常希望他们的物品能够升值。然而，这种投机需求只是现实世界和数字世界价值主张的一部分。在我的一生中，我两次在卡通动物图片上花费了数千美元——10 年前的 Hermes 领带和最近的 NFT。当我思考这些购买行为的潜在心理时，我发现它们惊人地相似。
品牌商也看到了这个潜在市场的巨大规模——NFT 交易量从高点下降了约 90%，但年化交易量仍约为 20 亿美元。在未来，利润丰厚的数字商品可以在没有分销和运输挑战的情况下到达全球受众，并有可能产生数千亿美元的交易，这是一个品牌不会忽视的机会。
无论不可替代加密代币的未来价格走势如何，我们预计随着这一新产品类别的出现，现有品牌和艺术家的 NFT 销售额将呈指数增长。我们也很高兴看到新的加密原生品牌和艺术家的持续崛起，他们正在这一新媒体中站稳脚跟，利用 Web3 的全球开放网络资产直接接触他们的观众并将他们的作品货币化。
2）稳定币正在成为新的全球价值转移轨道
多年来，我们一直认为稳定币是 Web3 的杀手级应用，因为它们代表了美元的第一个数字开放网络——使全球数十亿人能够持有和交易世界储备货币。世界各地对美元的需求是永不满足的，而稳定币就是为了满足这种需求而设计的。
流通中的稳定币价值从 2019 年初的约 30 亿美元乘以 2022 年 3 月的超过 1820 亿美元的峰值，然后下跌约 400 亿美元至今天的约 1420 亿美元，其中近 200 亿美元的下跌是由于UST的内爆。除 UST 外，稳定币的流通价值仅比峰值下降了约 12%股票投机，而所有加密资产的总市值下降了约 70%。
主要稳定币的市值与加密货币的市值
资料来源：Coin Metrics 和 CoinMarketcap
尽管有这种增长和弹性，但稳定币仍面临批评，即它们只是“加密赌场”中使用的“赌场筹码”，在交易之外几乎没有实际用途。为了评估这一说法股票投机，我们可以查看持有稳定币的位置，特别是查看数字：
USDC 资料来源：Gordon Liao 的“代币化现金的宏观审慎考虑”
USDT 来源：Brevan Howard 数字以太坊区块链分析
上图显示了在以太坊区块链上发行的 USDC 和 USDT 的分布情况。从这些数据中，我们看到大多数稳定币都存放在交易场所之外。
此外，正如 Circle 的 Gordon Liao 所强调的，在以太坊兼容链上大约 200 万个持有 USDC 的钱包中，大约 75%（或 150 万个）持有不到 100 美元的 USDC。
基于这些数据，我们得出结论，人们持有稳定币并不是因为它们是“赌场筹码”，而是因为它们是比传统金融系统形式持有的美元更有用、更容易获得的溢价美元。我们越来越多地看到稳定币被用于国际汇款、货币不稳定国家的价值储存以及点对点交易。在接下来的几年里，我们预计这些和其他用例将继续加速，并最终将数万亿美元的稳定币投入流通。
3) DeFi 作为开放且有弹性的金融基础设施大放异彩
去中心化金融（DeFi）是指建立在公共区块链上的无许可金融产品。尽管由于投机交易的减少，DeFi 交易量大幅下降，但在市场动荡中，开放、透明和可组合的金融原语的价值已经以多种方式体现出来。其中两个在下面突出显示。
首先，DeFi 展示了开放系统的技术和运营弹性。随着Luna/UST和三箭资本的倒闭，一些中心化借贷平台遭受巨大损失，导致一些平台破产，一些中心化加密货币交易所因交易量增加而下线。Aave、Compound 和 Uniswap 等去中心化借贷平台和交易所按程序运行，没有任何停机时间或客户资金损失。
其次，DeFi 已经开始成功拓宽金融服务的准入。这体现在各种产品的成功上，包括稳定币、收益产品和抵押贷款。就 DeFi 扩大金融服务使用权而言，一个有趣的案例研究是抵押贷款（又称资产支持贷款），由于较低的利率和潜在的税收优惠，它通常优于无担保贷款。使用 Aave 和 Compound 等去中心化协议，任何拥有加密资产的人都可以在几分钟内轻松使用这些资产进行借贷。这与传统金融形成鲜明对比。根据 Cerulli & Associates 的数据，在传统金融领域，只有约 7% 的注册投资顾问 (RIA) 提供由证券投资组合支持的借款，而在那些提供贷款的公司中，
简而言之，有很多真正的价值。我们看到 Web3 技术在非投机用例中的大规模部署，我们相信我们正在进入一个关键时期，这些和其他非投机用例将超越金融投机，成为 Web3 技术应用的主要方式，而我们从未如此更兴奋地支持追求这一愿景的创始人。
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