华帝股份的投资逻辑：
1、估值偏低：目前厨电行业整体估值偏低，安全边际较高，估值修复需求旺盛。
2、市值小：不仅成长空间大，而且存量也够活。主力资金很容易拉高，股票收益很高。
3、领先战略：华帝是我国厨电行业的领先者之一，可享受增长红利和估值溢价。
4、市场逻辑：行业复苏在即，疫情影响消除后需求将恢复，房地产完成和改善的总体趋势将保持不变。
5、良好轨迹：厨电刚性需求比较明显，不仅市场空间大，而且行业集中度不高。
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公司简介
华帝股份有限公司（002035.SZ））自1992年成立以来，一直专注于厨房电器领域。总部位于广东中山，上市时间为2004年9月1日。
品牌模式：华帝集团现已实现“华帝”、“百得”、“华帝家居”三大品牌的运营。
主要产品涵盖抽油烟机、灶具、热水器、壁挂炉、洗碗机、消毒柜、蒸烤一体机、电蒸锅、电烤箱、微波炉、一体炉等厨卫电器，以及水净化器、空气净化器 家电等环保电器产品、厨柜、衣柜、电视柜等全屋定制产品。
生产模式：生产模式以自主生产为主，贴牌生产为辅。
销售模式：发展线下、电商、工程、海外等多层次渠道，覆盖全国。
其中，线下渠道采用独家代理分销体系、电商渠道、天猫、京东、苏宁易购等电商平台和自建官方商城；工程渠道采取自主经营和代理经营相结合的方式。
行业地位：公司油烟机、灶具销量连续19年位居行业前三。
彼得林奇在《击败华尔街》中提到：“每次我去企业调研时，我最终都会问一个问题，你最害怕的竞争对手是谁？或者你认为谁是业内最好的公司？”
换句话说，它要求我们投资领先的股票。
根据奥维云零售监测数据，2019年，公司油烟机线下渠道和线上渠道的销售市场份额分别为8.9%和7.6%；10.6%、9.1%；
公司洗碗机销售市场占有率为1.1%，排名第6；嵌入式电蒸锅销售市场占有率为1.3%，排名第四；嵌入式电烤箱的销售市场份额为4.2%，排名上升至第4位。
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基本面分析
盈利能力：
2015年至2019年，华帝股份总营收从37.2亿元增长至57.48亿元，年均复合增长率达9.1%；净利润由2.08亿增至7.48亿，复合年增长率为29.2%。
尤其是股本回报率，除2015年ROE仅为13.9%外，可以说连续10年保持在20%以上，说明公司经营状况良好。
2019年毛利率和净利润率分别为48.26%和13.01%，同比增长0.92%和1.9%；销售费用率为26.48%，同比下降0.6个百分点。供应链等手段推动降本增效，成效显着。
产品结构：
抽油烟机、灶具、热水器是华帝的三大核心产品。2019年分别实现营收21.38亿、13.84亿和11.08亿，分别占总营收的37.74%、24.42%和19.55%。
销售区域：
目前，公司收入主要以国内市场为主。其中，华南贡献最大，2019年营收11.17亿元，占比19.71%，其次是西南、华东、华中、华北。
表现：
受疫情影响，公司预计2020年上半年实现归属于母公司利润1.55亿-2.05亿，同比下降48%-61%。仅从二季度开始，预计实现归属于母公司利润1.09亿-1.59亿，同比下降40%-59%。
业绩下滑原因：（1）国内经销商门店复工后客流未完全恢复，销售受到较大影响。成本刚性化导致利润端下降幅度大于收入端，加大促销力度进一步给利润端带来压力；(2) ) 二季度海外疫情的爆发影响了公司的出口业务。
业绩亮点：淘数据显示，公司2020Q2卷烟机线上销量同比增长59%，较2020Q1提升77%；行业在线显示，公司2020Q2销售额同比-13%，较2020Q1提升10%。
竞争优势：华帝作为厨电行业的领导者之一，拥有渠道优势和产品线优势。
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行业分析
行业发展趋势：
奥维云网数据显示，2019年，我国在建住宅项目装修装修占比37.10%，提前实现了2020年30%的国家目标。销售额占厨电全渠道销售额的8.4%，同比增长2%。
未来市场将以精装房交付为主华帝股票，精装房渗透率持续增长，精装房市场空间较大。
前景：
公司坚持高端定位。对外，减少对C标准市场的参与。对内，公司积极对工程板块进行重新布局和改革。目前已与国内大型房地产开发商结成联盟，共享精装红利，抢占增量市场份额。
截止2019年，公司签约工程机构41家，与32家房地产开发商达成合作。2019年B级及以上项目占比70%以上。
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技术分析
股价信息：
自 2020 年初以来，Vantage 股价已下跌 17.53%。截至2020年8月6日收盘，股价收于10.82元，总市值94.05亿元，流通市值84.71亿元，静态市盈率为12.58倍，市盈率账面比率为3.12倍。
从历史估值来看，华帝股价目前处于底部区域，下跌空间有限，安全边际较高。
2020年3月以来，股价一直处于横盘整理状态，以积累为主。
所谓“横多长竖多高”，随着下半年厨电行业的逐步复苏，公司业绩有所回升，预计股价将反映业绩预期进步。
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风险提示
1、业绩未达到预期。2016年以来，公司业绩增长出现放缓迹象，今年受疫情影响，业绩或将继续低于预期。
2、经营能力减弱。2017年以来，营业周期、存货周转率、应收账款周转天数均呈现上升趋势。如果处理不当，很可能会影响公司的现金流。
3、行业政策影响、竞争激烈等因素。
最后，说说我对华帝股票的投资看法。
悲观方面，由于华帝业绩回升缓慢，且近几年业绩增速出现放缓迹象，对后市不宜过于乐观。
如果下半年业绩没有明显回升，股价可能会继续横盘整理。
看好，由于华帝处于优质轨道，估值偏低，加上厨电行业完成向好的背景，正在逐步回暖。在板块轮动下，公司股价也可能将此剔除估值修复市场。
一般来说华帝股票，如果选择长期持有股票，公司确实具有投资价值。以目前的价格，收益大于风险。
短线建议除了看量价、MACD、KDJ等指标外，最好结合基本面，即订单量变化、业绩回升程度等.，以避免错过当时的看涨股票。