股票的定义
让我们从一个假设的故事开始：
1.假设将来有人会继承一大笔遗产。这种传承，可能是远古先祖留下的，也可能是外星人赐予的。不管你怎么想，反正以后都会给你的。
2.对于这个继承人来说，这个遗产可能是很诱人的。毕竟他不是神，他和绝大多数人类的需求一样，也想吃喝玩乐。怎么做？他想了一个办法，把继承权转让给别人。如果有人愿意花钱购买遗产，那么继承人就会实现遗产！
在这里，遗产代表未来的现金流，遗产的转让代表交易。这位继承人的行为可以用一句话来概括：换取未来现金流的变现。
如果我们将企业创造的现金流视为遗产，那么股票就是交易遗产的证明。因此，股票是实现未来现金流量的凭证。
2.投资和投机
我们常说，长期持有公司股权，与公司共同成长，就是投资；短期内频繁抛售股票，差价是炒作。是这样吗？
从两个时间点来看这个问题：
首先，从预购的角度来看，我认为这种说法存在很大问题。继承人知道他要继承遗产，他有什么问题？至少有三个终极问题：
1. 会赠送吗？
2. 你给多少？
3. 给予多快？
对于股票投资者来说股票市场分析，同样要面对这三个问题。无论是长期持有公司股权，还是为了差价而短期抛售股票市场分析，只要仔细、理性地考虑以上三个问题，都是一种投资。所以格雷厄姆有句名言，投资和投机取决于态度！
其次，看购买后的效果。如果现金流不在手，处于可支配状态，也是投机。只有当现金流在手，才能称得上是完全的投资。伯克希尔哈撒韦公司多年来一直是一只稳健的公鸡，从不每年支付股息，如果不出售股票就购买它的投资者是投机性的。相反，如果您在短期内卖出股票，您将在卖出后获得现金流。这是投资！
所以投资还是投机，一是态度，二是现金流。那么可以说，在思考了三个问题之后，如果你买了一家持续分红的公司，并且每年都收到分红，那么你就是在投资；如果你买一只铁公鸡，你在卖之前是在投机。
三、投资体系
什么是投资体系？其实就是根据以上炒股和投资两个问题，然后找到一套适合自己的买卖方式。我认为一个可靠的投资系统是从三个终极问题发展而来的。
第一个问题：会给吗？对于买股权的人，一定要问公司会不会破产？企业能否长期生存？对于那些有所作为的人，你必须问谁会买它？
第二个问题：给多少？对于购买股权的人来说，他们应该看公司自身的现金流量及其增长率来猜测未来自己的现金流量总量。
第三个问题：多快给？对于买股权的人来说，要看公司有没有分红，猜猜会不会有接班人？对于那些有所作为的人，只需关注股价走势。
四、什么是好的投资制度
让我们回顾三个终极问题：它会被给予吗？给多少？多久？
如果你买国债，你会给吗，给多少，多快。只要您知道利率和期限，您就会立即知道答案。简单吧？正是因为简单，我们每个人都可以做到，所以国债的收益率必须是我们的盈亏平衡率。
一个好的投资体系必须使收益率超过国债。
此外，一个好的投资系统必须是一个让你不那么纠结的系统。巴菲特不是举个例子吗，决策链越多，出错的概率就越大。
例如，以股息率为基础的投资系统。如果股息收益率大于国债收益率，三个终极问题立即解决。至于收益率能超过国债多少，这部分之前会给出吗？给多少？多久？在出售之前未知，这部分仍然是推测性的。但是一个好的投资体系会尽可能地减少投机因素。
按照这个定义，市场上72倍的恒瑞医药和62倍的海天香精的股息收益率低得可怜。对于持有者来说，他们是在抛售之前投机，只有在卖出之后才能吹嘘自己的所作所为。一次成功的投资。让他们吹嘘的资本是一群不知道自己是在投资还是在投机，或者在实际投机时认为自己在投资的人！