【新料】东牧股份：拟收购富驰高科，MIM全球龙头可期
事件：拟收购富驰高科东睦股份股票东睦股份股票，目的是取得目标公司的控制权。公司于2019年12月11日晚间发布公告，签署《收购意向书》，拟以现金方式收购关联方持有的富驰高科部分股份，取得对目标公司的控制权为交易目的。
技术平台优势突出，领先地位越来越稳固。公司在粉末冶金领域有着深厚的积累。继今年三季度收购东莞华晶后，公司对MIM技术的战略发展路线已经明确，一个重要的技术蓝图也已经完成。MIM巨头富驰高科的收购意向，不仅表明了公司战略布局的实现，也表明公司的MIM技术实力得到了同行的充分认可。
公司是全球最大的粉末冶金粉末冶金零件生产商，富驰高科是粉末冶金粉末冶金零件的绝对领导者之一。如果此次收购顺利完成，凭借富驰高科的优良资质和公司引进的长期MIM订单，公司不仅有望成为PM和MIM两个赛道的具有全球竞争力的企业，而且也巩固了公司在粉体行业的地位。冶金技术平台地位。
MIM领域表现爆发式，下游应用场景潜力巨大。富驰高科一直是中国领先的MIM公司之一。消费电子是MIM最具爆发力的下游市场，也是近年来国内MIM企业业绩增量的主要来源。作为同时进入苹果和华为核心供应链的企业，富驰高科可以充分分享5G浪潮带来的消费电子红利。此外，富驰高科的优势在于产品线的广度和技术储备的深度。在消费电子以外的其他行业大量引入全球订单的背景下，富驰高科在最高品质赛道上已具备先发优势。
收益预测和投资建议。公司管理团队战略目标明确，此次展现了打造粉末冶金技术平台的坚定决心。从负债率上升情况来看，收购资金规模超过3亿元；若成功实现控股，我们初步判断公司2020年净利润将增加约30-5000万元。由于本次交易仍处于筹划阶段，最终交易细节仍不确定。我们维持2019-2021年归属于母公司的净利润维持不变，分别为2.37/3.87/4.25万元，对应EPS为0.38/0.63/0.69元，对应PE为16.6、10.2和 9.3 倍。
风险提示
收购无法顺利进行的风险；下游需求波动风险。